Comment gérer le risque et le taux de change?

Le risque de change, qu’est-ce que c’est ?

Vendre ou acheter à l’international nécessite d’effectuer des transactions en devises étrangères. Or, le cours des monnaies évolue. En fonction de sa hausse ou de sa baisse, votre facture pourrait donc être plus ou moins salée. Par exemple, lorsque le cours monte, le montant à payer à vos fournisseuses et fournisseurs augmentera. Quand il baisse, vos ventes rapporteront moins que prévu. C’est ce que l’on appelle le risque de taux de change.

Une entreprise est exposée au risque de taux de change lorsque la valeur de ses transactions et de ses investissements, voire leur viabilité, est affectée par la fluctuation des taux de change.

Si c’est le cas de votre entreprise, il peut être difficile de gérer sa rentabilité. C’est une réalité que toute personne propriétaire d’une entreprise doit apprendre à apprivoiser.

Pourquoi les cours des devises fluctuent-ils ?

Le marché des devises fluctue en fonction des décisions des investisseuses et investisseurs internationaux. Les taux de change obéissent donc essentiellement à la loi de l’offre et de la demande. Celle-ci repose sur différents facteurs dont voici les principaux :

La stabilité et l’économie des régions

Si la région A est stable et en croissance, alors que l’avenir économique et politique de la région B est incertain, les entreprises qui investissent préféreront détenir la devise de la région A.

De plus, en cas de tensions géopolitiques internationales ou si l’on craint une crise économique mondiale, on peut voir augmenter la valeur des devises considérées comme refuges, principalement celle du dollar américain.

La demande des produits

Si les produits de la région A sont très demandés, les acheteuses et acheteurs voudront détenir davantage de devises de A pour pouvoir acquérir ces produits.

Par exemple, la force du dollar canadien est souvent liée à la demande mondiale pour les ressources naturelles, dont notre pays dispose en grande quantité. La valeur de notre dollar monte donc quand la demande pour ces ressources est élevée.

Les taux d’intérêt

Si les taux d’intérêt de la région A sont supérieurs à ceux de la région B, alors les entreprises en investissement international opteront pour des placements dans la devise de A. Cela explique l’appréciation de la monnaie canadienne lorsque les taux d’intérêt augmentent au pays.

Les taux d’inflation

Si le taux d’inflation est plus élevé dans la région A que dans la région B, la devise de A perdra de sa valeur plus rapidement et les groupes d’investissement favoriseront donc la devise de B. C’est la raison pour laquelle lorsque l’inflation augmente dans un pays, en général la valeur de sa devise diminue aussi.

En résumé, tous ces facteurs pourraient venir faire fluctuer, positivement ou négativement, le taux de change d’une de vos transactions entre le moment d’une vente ou d’un achat et celui du paiement.

Comment les devises influent-elles sur la valeur de mon entreprise ?

Les fluctuations des taux de change peuvent aussi avoir un impact sur la valeur future de votre entreprise, sa compétitivité à moyen ou long terme, ainsi que sur vos placements.

• Avec le risque de change de transaction, le fait de ne pas protéger vos futures transactions pourrait exposer votre entreprise à des pertes importantes. Par exemple, si le cours a changé en votre défaveur entre le moment où vous réalisez une vente ou acceptez un devis, et celui où vous encaissez le paiement ou payez votre fournisseuse ou fournisseur, vous subirez ce que l’on appelle une perte sèche.
• Avec le risque économique, vos actifs, vos placements ou votre financement à l’étranger pourraient être dépréciés et venir diminuer la valeur de votre entreprise. Par exemple, une entreprise canadienne qui détient un actif aux États-Unis court un risque si la devise américaine vient à se déprécier. À l’inverse, une compagnie canadienne ayant un financement bancaire aux États-Unis est à risque lorsque la devise américaine s’apprécie, car le montant à rembourser est alors plus élevé en dollars canadiens.
• Avec le risque de change de consolidation ou risque de change comptable, les variations de taux de change pourraient avoir des effets négatifs sur les états financiers d’une entreprise internationale au moment de consolider les résultats de filiales à l’étranger.

Comment protéger mon entreprise contre le risque de change ?

Vous transigez à l’international? Pour vous protéger contre les mouvements du marché, vous avez la possibilité d’utiliser plusieurs outils. La meilleure option consiste souvent en une combinaison de plusieurs solutions. Des spécialistes peuvent vous aider à déterminer quels sont les outils les plus avantageux pour votre situation.

Voici quelques-unes des solutions offertes aux entreprises :

L’opération de change à terme ou contrat à terme

C’est l’outil le plus simple et le plus fréquemment utilisé. Il consiste à fixer à l’avance le taux de change qui sera appliqué pour la conversion de la devise, ce qui élimine à 100% les risques liés aux fluctuations des marchés.

Prenons l’exemple d’une entreprise d’exportation qui prévoit recevoir 500 000 $ américains dans trois mois. Puisque les coûts de son projet ont été établis en dollars canadiens, si le dollar américain venait à perdre de la valeur comparativement au dollar canadien pendant ces trois mois, son profit diminuerait. En utilisant l’opération de change à terme ou contrat à terme, l’entreprise peut fixer le taux qui s’applique au moment de la conversion.

Le collier de taux de change

Un collier de taux de change protège contre les fluctuations défavorables du marché tout en offrant davantage de flexibilité. Plutôt qu’un taux de change fixe, cette stratégie consiste à déterminer à l’avance un taux plancher et un taux plafond.

L’entreprise dans notre exemple mentionné plus haut pourrait obtenir une protection qui lui garantirait un taux de conversion situé entre 1,2500 et 1,3200 pour un montant X et à une date déterminée. Si les marchés lui sont favorables, l’entreprise peut en profiter jusqu’à un certain point, mais elle reste protégée en cas de mouvement défavorable.

L’option sur devise

Cet outil offre une protection intéressante, mais sans limiter la possibilité de profiter d’un marché favorable. Très flexible, l’option sur devise offre plusieurs combinaisons possibles. Pour s’en prévaloir, l’entreprise doit verser une prime, mais cette option demeure tout de même très avantageuse pour elle.

Elle est idéale, par exemple, pour une entreprise qui participe à un appel d’offres pour un contrat de construction aux États-Unis. Avec l’option sur devise, elle est protégée si elle obtient le contrat convoité. Inversement, si elle n’obtient pas le contrat ou si le marché lui est favorable au moment de la transaction, elle n’a aucun engagement à respecter. Dans tous les cas, elle n’aura qu’à débourser la valeur de la prime.

Le swap de devises ou accord de crédit réciproque

Un swap de devises ou accord de crédit réciproque combine simultanément deux opérations de change en sens opposés à des dates de transaction différentes.

Dans la grande majorité des cas, le swap est composé d’une opération au comptant (spot) et d’une opération à terme (forward) en sens inverse. L’avantage principal est que les taux des deux transactions en sens opposé sont fixés en même temps, ce qui élimine le risque de change.

Il s’agit d’une bonne option pour les entreprises ayant des comptes fournisseurs et des comptes clients dans une même devise, mais dont les entrées et sorties de fonds s’effectuent à des dates différentes.

Bon à savoir: La plupart de ces solutions de gestion de risques sont basées, directement ou indirectement, sur le taux de change à terme. Il s’agit du taux de change fourni le jour même par une institution financière pour une transaction d’achat ou de vente d’une certaine quantité de devises étrangères, et qui s’effectuera à une date ultérieure prédéterminée.

Une politique de gestion du risque de change

Si vous transigez régulièrement en monnaies étrangères ou que vous envisagez de le faire, il est préférable d’établir les lignes directrices qui encadreront la gestion du risque de change au sein de votre entreprise. En rédigeant cette politique de gestion du risque de change, vous effectuerez une analyse en profondeur, ce qui vous permettra de mieux planifier vos opérations futures. Cela vous incitera à vous poser les bonnes questions et à choisir les solutions les plus adéquates en amont. Nous vous suggérons de réviser votre politique régulièrement.

Ne pas gérer le risque de change revient à spéculer sur le futur de votre entreprise, tout en faisant le pari que les marchés vont toujours fluctuer en votre faveur. Une bonne protection contre le risque de change réduira stratégiquement l’exposition aux risques du marché et pourra même devenir un avantage concurrentiel.

Pour en savoir plus, téléchargez notre guide complet ou communiquez avec votre directrice ou directeur de compte.